24 Nisan 2026: Şu Anda Fiyatları Gerçekten Etkileyen Ne?

Bakır fiyatlarını gelişigüzel de olsa takip ederseniz son iki ayın çılgın bir yolculuk olduğunu bilirsiniz. Şubat ve Mart aylarındaki keskin artıştan-bu hafta gördüğümüz geri çekilmeye kadar, darbe almak çok kolay.

Bugün, yani 24 Nisan itibariyle, COMEX bakır vadeli işlemleri pound başına yaklaşık 6,0150 dolardan işlem görüyor; çeyreğin başındaki zirveye göre yaklaşık %11 düşüşle birlikte, yıla başladığımız noktaya göre hala %20'den fazla artış gösteriyor. LME'nin üç-aylık bakırı ton başına 9.670$ civarında seyrediyor.

Müşterilerden sürekli duyduğum soru basit: Buradan nereye gideceğiz?

Tahmin etmek yerine, şu anda piyasayı gerçekte neyin yönlendirdiğini, iyiyi, kötüyü ve belirsizliği gözden geçirmeme izin verin.

Bakır fiyatlarının 4,50 dolar veya 5,00 dolara düşmemesinin bir nedeni varsa o da arzdır. Sade ve basit.

Maden üretimi iki yıldır hayal kırıklığı yarattı. Bu yılın toparlanma yılı olması gerekiyordu ama şu ana kadar gerçekleşmedi. Birkaç örnek:

Şili'de, yaşlanan madenler ve su sorunlarının devam etmesi nedeniyle üretim sabit veya hafif düşüş gösterdi.

Peru'da toplumsal huzursuzluk sevkiyatları sürekli kesintiye uğrattı. Tam sakinleşecekken başka bir şey alevleniyor.

Panama'da geçen yıl kapatılan büyük maden hâlâ kapalı ve yeniden başlama tarihi de görünmüyor.

Afrika'da Zambiya ve Demokratik Kongo Cumhuriyeti'nde artış yaşanıyor ancak lojistik (demiryolu ve liman kapasitesi) konsantre akışını engelliyor.

Sonuç? Konsantre işleme ve rafine etme ücretleri (TC/RC'ler), izabe tesislerinin hayatını çok zorlaştıracak seviyelere düştü. TC/RC'ler düşük olduğunda bu, izabe tesislerinin sınırlı yem için sıkı bir rekabet içinde olduğu anlamına gelir. Bu sıkışıklık sonunda tedarik zincirine de yansıyor ve borular, çubuklar ve tel gibi nihai bakır ürünlerinde daha yüksek fiyatlara yol açıyor.

Hurda tedariki de pek çok bölgede sıkışık durumda. Normalde birincil bakır fiyatları yükseldiğinde, insanlar bahçeleri temizleyip yüksek piyasaya satış yaptıkça hurda akışı da artar. Bu, kısmen sanayi faaliyetlerinin daha yumuşak olması ve kısmen de hurda üretim hattının geçen yılki yavaşlamanın ardından hala toparlanmaya başlaması nedeniyle bu kez beklendiği kadar gerçekleşmedi.

Arz konusunda son nokta: Yakın zamanda piyasaya bir metal seli gelmesini beklemeyin. Sıkıntı mevsimsel değil yapısal görünüyor.

Şimdi defterin diğer tarafına geçelim.

Bakırın şu anda 7,00 veya 8,00 doları zorlamamasının nedeni talep. Korkunç değil – bu konuda açık olmak istiyorum – ama kükreyen de değil.

Bölgelere ve sektörlere göre ayırayım.

Çin

Çin hâlâ küresel bakır talebinin yarısından fazlasını oluşturuyor, dolayısıyla orada ne olacağı her şeyden daha önemli.

Emlak sektörü sıkıntılı olmaya devam ediyor. Yeni konut başlangıçları azaldı ve inşaat faaliyetleri yumuşak seyrediyor. Bu, sıhhi tesisat, kablolama, HVAC ve bağlantı parçalarında bakır kullanımını etkiler. Bunun başka yolu yok.

Ancak diğer sektörler de bu boşluğun bir kısmını alıyor. Şebeke yatırımı güçlü. Eyalet şebekesi iyileştirmeler ve genişleme için para harcıyor ve bu da kablolarda ve transformatörlerde çok fazla bakır tüketiyor. Yenilenebilir enerji büyümeye devam ediyor; güneş ve rüzgar tesisleri, toplama kablolarından invertörlere ve transformatörlere kadar her aşamada bakıra ihtiyaç duyuyor. Elektrikli araç üretimi de, 2022-2023 çılgın günlerinden bu yana büyüme hızı yavaşlamış olsa da hâlâ artıyor.

Yani Çin'in talep tablosu karışık. Mülkiyet azaldı, yeşil enerji arttı. Net net, talep bir yıl öncesine göre daha yumuşak ama çökmüyor.

Avrupa ve Kuzey Amerika

Avrupa'da endüstriyel talep durgun seyrediyor. Yüksek enerji maliyetleri ve genel ekonomik belirsizlik, üreticileri temkinli olmaya yöneltiyor. Otomotiv ve inşaat sektörlerinde bakır kullanımı istikrarlı ancak güçlü değil.

Kuzey Amerika biraz daha iyi. Altyapı harcamaları gerçek projelerde (şebeke yükseltmeleri, EV şarj ağları, veri merkezleri) kendini göstermeye başlıyor. Özellikle veri merkezleri, hem dahili kablolama hem de onları besleyen güç dağıtım donanımı için artan bir bakır talebi kaynağıdır. Ancak konut inşaatı, yüksek faiz oranlarıyla birlikte soğudu ve bu da konut tesisatı ve kablolamada bakır kullanımını azalttı.

Stok yenilemeye ne dersiniz?

İzlemeye değer bir dinamik, tedarik zincirindeki stok seviyeleridir. Fabrikatörler ve imalatçılar aylardır bakır stoklarına dayalı olarak çalışıyorlar. Fiyatlar düşebilirse kimse pahalı stok tutmak istemez. Bu mantıklı ama aynı zamanda tedarik zincirinin zayıf olduğu anlamına da geliyor.

Talep biraz bile artarsa ​​veya insanlar fiyatların yükseleceğine inanmaya başlarsa, bu zayıf stoklar, fiyatları hızlı bir şekilde yukarı çeken bir yeniden stoklama dalgasını tetikleyebilir. Bu akılda tutulması gereken bir şey.

Bir-yıllık grafiğe bakıldığında birkaç şey göze çarpıyor.

Birincisi, 2025 sonlarından 2026 başlarına kadar olan yükseliş eğilimi oldukça dikti. Fiyatlar en düşük seviyenin neredeyse iki katına çıktı. Bu tür bir hareket neredeyse her zaman kâr-alma ve tükenme nedeniyle geri çekilmeye yol açar.

İkincisi, 6,00$/lb civarındaki mevcut seviye daha önce de destek olmuştu. Geçen yıl direnç görevi görmüştü ve kırılmanın ardından destek haline gelmişti. Bu teknik açıdan önemli.

Üçüncüsü, son geri çekilme sırasında hacim düştü. Bu aslında iyi bir işaret. Bu, satışın panik veya genel-tabanlı olmadığını gösteriyor. Bu, çıkışa koşmaktan çok kâr-alma ve konum-karşılaştırmaya benziyor.

Grafikçi değilim ama güçlü bir yükselişin ardından geri çekilmelerin normal olduğunu bilecek kadar bu döngüyü gördüm. Soru her zaman geri çekilmenin destek mi bulacağı yoksa tersine dönüşe mi dönüşeceğidir. Şu ana kadar kanıtlar beklemeyi desteklediğini gösteriyor ancak bir iki hafta daha kesin olarak bilemeyeceğiz.

Önümüzdeki haftalarda birkaç şey piyasayı önemli ölçüde değiştirebilir:

Daha büyük bir dolar rallisi– Dolar haftalardır düşüşte ve bu da bakıra destek oluyor. Dolar dönüp toparlanırsa bakırın daha da geri çekilmesi muhtemeldir, diğer her şey eşit.

Taze maden kesintileri– Arzın zaten sıkışık olması nedeniyle herhangi bir yeni aksaklık (grev, izin gecikmesi, lojistik sorun) fiyatların hızlı bir şekilde yeniden yüksek seviyelere çıkmasına neden olabilir.

Çin'de-tatil sonrası talep artışı– Çinli alıcıların İşçi Bayramı tatilinden stokları yenilemeye hazır bir şekilde dönmesi piyasayı daha da sıkılaştırabilir. Kenarda dururlarsa fiyatlar daha da düşebilir.

ABD veya Avrupa politika hamleleri– Herhangi bir yeni altyapı veya temiz enerji harcaması duyurusu yükselişe işaret eder. Herhangi bir ticaret savaşının tırmanması aşağı yönlü olacaktır.

Pratik bir şeyle bitireyim.

Birkaç ay sürecek bir proje için teklif veriyorsanız, yine de muhafazakar bir bakır fiyatı varsayımı kullanırdım; örneğin pound başına 6,25 ila 6,50 dolar. İşin yarısında müşteriye dönüp fiyat artışı istemek zorunda kalmaktansa güvende olmak daha iyidir.

Kısa vadede teslimat için satın alıyorsanız-mevcut geri çekilme makul bir giriş noktası gibi görünüyor. Hiç kimse dip noktanın tam olarak nerede olduğunu bilmiyor ancak çok uzun süre beklemek, fiyatların yeniden yükselişe geçmesi ve pencereyi kaçırmanız riskini taşır.

Eğer düzenli bir müşteriyseniz bakır konusunda spekülasyon yapmadığımızı zaten biliyorsunuzdur. Fiziksel metal alıyoruz, üretiyoruz ve piyasa fiyatından geçiyoruz. Bizim işimiz size dürüst piyasa bilgileri ve güvenilir teslimat sunmaktır, yarının fiyatını tahmin etmek değil. Odaklandığımız şey budur.

Çin İşçi Bayramı tatili sırasında (1-5 Mayıs) işlem hacimleri

Herhangi bir ABD doları hareketi

LME ve SHFE envanter verileri

Şili ve Peru'daki büyük madenlerden haberler

Teslim süreleri sipariş onayına göre tahmin edilir ve miktara, mevcut üretim yüküne ve nakliye varış noktasına göre değişiklik gösterebilir.Acil veya zamana bağlı-hassas talepler için satış ekibimizle iletişime geçin.